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小南国香港IPO估值被指偏高对资本有刚性需求

发布时间:2020-03-12 11:35:38 阅读: 来源:摩擦压力机厂家

小南国香港IPO:估值被指偏高 对资本有刚性需求21世纪经济报道cyzone导语: 招股资料显示,小南国2011年未经审核按备考基准计算的市盈率已经高达15.9~21.2倍。“2010年餐饮业的平均市盈率为16倍。”

就在俏江南、狗不理等餐饮集团在A股排队IPO时,同行小南国(01147.HK)已经开始登陆港股。

小南国的招股文件显示,此次IPO共发行3.35亿股新股,其中10%在港公开发售,招股价介乎1.65-2.2元,集资额约5.53亿-7.37亿元,另有15%超额配股权。本次集资所得款项主要用作开设新餐厅,部分用作偿还银行贷款及提升资讯系统、建立中央厨房及货仓、品牌推广及一般公司用途。

小南国9月12日启动面向机构投资者的认购,15日起至20日将在香港公开招股,9月28日挂牌上市。保荐人为美银美林及渣打。

IPO之前,大股东王女士拥有50.98%股份,吴雯持有9.7%股份,Shining Capital Holdings L.P。以及CSI Capital L.P。分别间接持有8.54%的股份。

估值偏高?

财务数据显示,今年1-5月,小南国获得净利润人民币3200.9万,同比上升10.7%;毛利率为66.2%,较去年全年的65.9%小幅上涨。

招股资料显示,小南国2011年未经审核按备考基准计算的市盈率已经高达15.9~21.2倍。对此,小南国执行董事及行政总裁唐捷认为,市盈率高低是保荐人的专业意见,而对于公司来说,更积极看好未来的市场发展。

这是我们做市场推广的需要,渣打股票资本部门董事总经理徐永铿向记者解释,投行内部对2012年的市盈率水平有一个较低的估计,但他并未透露具体信息。

据悉,承销商给出的招股价格区间相当于2012年市盈率的13倍至20倍,这一估值远高于目前整个港股市场9倍的市盈率水平。

2010年餐饮业的平均市盈率为16倍。国信证券分析师杨南翔告诉记者,相比之下,小南国的市盈率无疑是偏高的。

上市迫于财务压力?

无论对于哪个行业来说,现在上市,似乎都不是一个好时机。

根据联交所统计资料,今年8月,港股主板及创业板新增上市公司仅1家,而一向力捧香港市场的中国企业当月在港IPO数量为零。

于小南国而言,为何选择在这样萧条的市况下登陆港股?

(小南国)现在的发展速度快,对资本有刚性需求。唐捷表示。

今年以来,随着扩张速度的加快,小南国的开支也不断上升。

截至2010年12月31日,小南国的流动负债净值为1.63亿港元,而到今年5月底,这一数值增长了34%,达2.19亿港元。小南国的招股书显示,此次IPO募集资金净额中将有37.5%,即2.18亿港元,用于偿还渣打境内、外融资所获得的银行贷款。

不过,债务增加并没有让小南国放慢扩张的脚步。小南国表示,IPO募集资金净额的57.3%将继续被用作增开新店。

目前,小南国拥有47家上海小南国及4家慧公馆,今年第四季度,小南国还将新开5间店,每家餐厅资本开支预计约900万元至1300万元人民币;明、后两年,小南国还将分别开设26家及33家餐厅,包括大中华东部、北部及南部地区的城市。

偏高估值加上市场萧条,小南国的这笔买卖是否会受影响?

国际配售方面,目前还没有基础投资者进入。唐捷在记者会上表示。但也有消息指,包括多名亚洲机构投资者在内,小南国的国际配售已获得足额认购。

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